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大摩发研报指，该行将农夫山泉(09633)2022年每股收益上调4%，并将2023-24年每股收益下调1-2%，对应2022-24年分别增长14.8%/11.1%/19.3%。基本维持2022年销售增长10.8%的预测，并将2023-24年销售预测各下调约3%，预计分别增长14.8%和16.4%。此外，将2022-24年的营业利润率预期分别上调了0.9/0.1/0.3个百分点，同时减少了广告支出和营业杠杆。

对于2020年下半年，2022年第三季度的有利天气因素，应被第四季的新冠感染病例激增所抵销；预计销售额增长12%，其中茶饮料增长约50%，果汁增长23%，水增长6%。考虑到毛利率下降3.3个百分点和营业利润率同比持平，以及外汇和财务收益带来的盈利增长14.7%。该行将目标价由42港元上调5%至44港元，维持“与大市同步”评级。